Bogle et Reuber

1992

Identifier les problèmes potentiels d'obtention du financement par CR des entreprises du secteur de la biotechnologie.

Les auteurs concluent que les SCR préfèrent surtout financer des entreprises ayant atteint des stades avancés. Les SCR oeuvrant dans le secteur de la biotechnologie accordent beaucoup d'importance à l'expérience et aux qualités personnelles de l'entrepreneur, et recherchent une équipe de gestion compétente. Il semble que les entreprises de biotechnologie manquent encore de ces compétences au Canada.

Knight

1994

Analyser les critères utilisés par les SCR au Canada et les comparer à ceux utilisés ailleurs, notamment aux É.-U.

Les critères utilisés par les SCR au Canada sont similaires à ceux utilisés aux É.-U.. Par contre, les investissements en haute technologie ne sont pas aussi favorisés au Canada qu'aux É.-U., et la haute technologie est même considérée comme un critère négatif dans plusieurs régions du Canada.

Gompers

1995

Évaluer l'influence des asymétries d'information selon le stade de développement et le niveau technologique des investissements.

Il y a une augmentation des coûts d'agence lorsqu'il y a moins d'actifs tangibles, une possibilité de croissance supérieure et que les actifs deviennent plus spécialisés. Les SCR concentrent leurs investissements dans les compagnies de haute technologie et au stade initial de développement, où les asymétries d'information sont au maximum. Une diminution du pourcentage des actifs tangibles dans l'industrie, un plus grand ratio {valeur au marché/valeur au livre} et une plus grande intensité des activités de R-D donne lieu à une plus grande surveillance de la part des SCR. Les SCR collectent périodiquement des informations et gardent l'option de cesser le financement si le projet a peu de chance de déboucher sur un PAPÉ.

Walsh, Niosi et Mustar

1995

Comparer l'émergence des petites entreprises de biotechnologie en France, en Grande Bretagne et au Canada.

En tenant compte de la taille de chaque pays, les auteurs remarquent une tendance en Grande Bretagne, en France et au Canada qui est similaire à ce qui se passe aux É.-U. quant à l'émergence des petites entreprises en biotechnologie. Le financement privé est très dynamique aux É.-U. où les entreprises bénéficient davantage de CR. Les gouvernements des 3 pays autres que les É.-U. interviennent alors pour essayer de compenser leurs lacunes.

Baldwin & Johnson

1997

Établir le profil, incluant la stratégie de financement, des différents types de PME innovantes.

Ce sont surtout les innovateurs de produits se trouvant souvent au stade initial de développement qui ont recours au CR.

Gompers et Lerner

1999

Informer sur les différentes dimensions du CR et prévoir l'avenir de ce type de financement.

L'offre de capital de risque va probablement continuer d'augmenter. En fait, l'industrie du CR semble être cyclique. Les innovations technologiques ainsi que le développement des agglomérations régionales sont parmi les déterminants majeurs de l'offre de CR aux É.-U. Plusieurs aspects restent à découvrir. Il sera intéressant de voir jusqu'à quel point le modèle de CR américain peut s'appliquer et réussir à travers le monde.

Lerner

1999

Évaluer l'efficacité du programme SBIR (« Small Business Innovation Research ») aux É.-U.

Le nombre de bénéficiaires du programme « SBIR » connaît une croissance rapide et ils attirent plus facilement des SCR. Les entreprises les plus performantes parmi ces bénéficiaires oeuvrent dans les domaines de la haute technologie.

Dahlstrand et Cetindamar

2000

Étudier le financement de l'innovation en Suède.

Les auteurs montrent l'importance de 3 acteurs dans le développement d'un système de financement de l'innovation. Ces acteurs sont : le gouvernement, l'industrie du CR et les investisseurs stratégiques (« competent acquirers »).

Laperche et Bellais

2000

Décrire et étudier les différents risques en CR et le rôle des grandes entreprises dans le financement de l'innovation réalisée par les petites entreprises.

Plusieurs techniques peuvent être utilisées par la SCR pour réduire les risques auxquels elles font face. Les pouvoirs publics peuvent également aider dans ce sens en offrant des garanties ou des subventions. Les grandes entreprises peuvent bénéficer de la croissance des petites entreprises technologiques qui reçoivent une telle aide car ces dernières constituent un maillon dans la stratégie des grandes entreprises.

Piper

2000

Faire une recension des articles sur le financement des petites entreprises de haute technologie au Royaume-Uni.

L'auteur présente des barrières relatives au financement des petites entreprises de haute technologie au Royaume-Uni. Des initiatives du secteur public et du secteur privé sont toutefois soulignées.

Lindstrom et Olofsson

2001

Analyser l'accès au financement des entreprises technologiques en phase initiale de développement et les aides des investisseurs.

Non seulement les SCR participent au financement mais elles offrent de l'aide de diverses natures. Il s'avère que les entreprises de haute technologie et à forte croissance font face à un problème de financement plus grand que dans le cas des autres entreprises. L'incertitude et l'émergence du marché justifient ces problèmes. En fait, ce sont les entreprises visant surtout la croissance qui sont les plus favorisées par les SCR et les anges financiers.

Megginson, Wang et Chua

2001

Étudier la force de signalisation des facteurs traditionnels et technologiques, et leur stabilité.

Les auteurs concluent que les facteurs traditionnels (par exemple, la sous-évaluation et la réputation des souscripteurs) ont plus de pouvoir de signalisation et sont plus stables, alors que les facteurs technologiques, comme le personnel en R-D, ont plus d'effets à long terme.

Axiss Australia

2002

Présenter la situation de l'industrie du CR en Australie.

Le capital de risque en Australie a connu une évolution constante pendant la période 1996-2000. La plupart des investissements ont été dirigés vers les secteurs du service, de la technologie d'information/logiciel et la santé/bioscience. On dénote par ailleurs une certaine volonté à favoriser les stades initiaux de développement.

Callahan et Muegge

2002

Étudier l'influence du rôle des SCR dans le processus d'innovation.

Le CR peut favoriser d'innovation.

Chang, Shipp et Wang

2002

Étudier le rôle du programme ATP (« Advanced Technology Program ») aux É-.U.

Le programme ATP (« Advanced Technology Program ») permet de financer les stades initiaux du développement des projets technologiques (incluant les dépenses de R-D), mais encourage également la collaboration et les échanges d'informations entre les entreprises et différents organismes.

Hall

2002

Chercher une preuve de la présence d'un écart financier (« finance gap »;) dans le cas de la R-D.

L'auteur conclut que les projets de R-D sont confrontés à des coûts de financement très élevés qui sont partiellement mitigés par les SCR. Ainsi, le CR ne résout pas tous les problèmes, surtout dans les pays où les marchés des capitaux ne sont pas très développés. Les auteurs suggèrent que le gouvernement s'intéresse davantage au financement à la phase pré-démarrage.

Harding

2002

Étudier le rôle de la politique gouvernementale en vue d'aider les entreprises innovantes et à forte croissance.

L'auteur soutient que les politiques visant à stimuler lademande de CR sont plus efficaces pour surmonter les asymétries d'information présentes dans le marché du CR que celles stimulant l'offre.

Hellmann et Puri (b)

2002

Examiner les rôles des SCR sur les compagnies financées dans le secteur de l'Internet.

Les auteurs se questionnent sur trois éléments particuliers propres au secteur de l'Internet : Est-ce que le boom et le déclin de l'Internet sont vraiment plus prononcés que ceux d'avant? Comment la structure compétitive de l'industrie du capital de risque a évolué durant la « bulle » Internet? Est-ce que les SCR ont survécu mieux que les autres parties impliquées après le déclin dans l'Internet?

Lerner

2002

Comprendre les implications de l'effondrement des activités de capital de risque sur l'innovation.

Les programmes gouvernementaux et les politiques les plus efficaces sont ceux qui se concentrent sur l'amélioration à long terme des marchés privés plutôt que ceux qui essayent simplement d'offrir des fonds à court terme.

Mayer, Schoors et Yafeh

2002

Comparer les sources de financmeent et les activités d'investissement des fonds de CR en Allemagne, Israël, Japon et Royaume-Uni. Les sources de fonds diffèrent entre les pays selon le type de marché, ce qui affectent le type d'investissement.

Les différences d'investissement sont reliées à la provenance des sommes pour constituer les SCR : les SCR financées par des banques et des fonds de pension investissent plus dans les stades avancés que les SCR financées par des particuliers ou des entreprises. Différentes tendances sont observées selon les pays (Allemagne, Israël, Japon et Royaume-Uni).

Wesser

2002

Étudier le rôle du gouvernement pour aider et soutenir la nouvelle économie.

Les programmes gouvernementaux peuvent jouer un rôle dans le développement de projets technologies à haut risque que les investisseurs ne financent pas.

Robinson

1997

Étudier les possibilités d'investissement des PME sur les marchés boursiers an Canada.

Les marchés boursiers canadiens ne sont pas une source de financement pour les PME. Les contraintes d'admission et une réglementation trop exigeante, surtout pour les petites entreprises, en sont les causes. Il faut également assurer un marché secondaire liquide pour que le marché primaire soit viable. Un programme comme le JCP en Alberta a connu un succès parce qu'il répondait bien aux besoins de la région, mais des modèles différents devraient être appliqués dans les autres provinces.

Gompers et Lerner (c)

1998

Examiner l'effet positif des entrées de capitaux dans l'industrie du CR sur les évaluations.

Les auteurs concluent que les sommes engagées sont reliées positivement à l'évaluation des nouveaux investissements. Cette relation tient même si le modèle considère des mesures additionnelles de contrôle sur les entreprises financées et la performance du marché boursier. Le succès de ces investissements ne semble pas expliquer cette relation.

Jeng et Wells

2000

Identifier les facteurs déterminants de la mobilisation de fonds.

Les déterminants de la levée de fonds en capital de risque sont : les PAPÉ, la rigidité du marché du travail, les normes de divulgation des rapports financiers, les fonds de pension privés, la croissance du PIB, la croissance de la capitalisation du marché et les programmes gouvernementaux. Les PAPÉ sont les plus importants vecteurs de l'investissement en capital de risque.

Laperche et Bellais

2000

Décrire et étudier les différents risques en CR et le rôle des grandes entreprises dans le financement de l'innovation réalisée par les petites entreprises.

Plusieurs techniques peuvent être utilisées par la SCR pour réduire les risques auxquels elles font face. Les pouvoirs publics peuvent également aider dans ce sens en offrant des garanties ou des subventions. Les grandes entreprises peuvent bénéficer de la croissance des petites entreprises technologiques qui reçoivent une telle aide car ces dernières constituent un maillon dans la stratégie des grandes entreprises.

Balboa et Marti

2002

Analyser les facteurs qui influencent l'offre et la demande de financement par actions (incluant le CR) au niveau de 16 pays européens.

Les facteurs économiques considérés sont la taille du marché domestique, l'accessibilité au marché financier pour les entreprises en croissance, les règlements sur l'imposition des gains en capital et le climat social. Les auteurs ont trouvé que la taille du marché domestique (montant investi lors de l'année précédente) et l'accessibilité au marché financier pour les entreprises en croissance ont des impacts significatifs sur les montants collectés.

Hall

2002

Chercher une preuve de la présence d'un écart financier (« finance gap ») dans le cas de la R-D.

L'auteur conclut que les projets de R-D sont confrontés à des coûts de financement très élevés qui sont partiellement mitigés par les SCR. Ainsi, le CR ne résout pas tous les problèmes, surtout dans les pays où les marchés des capitaux ne sont pas très développés. Les auteurs suggèrent que le gouvernement s'intéresse davantage au financement à la phase pré-démarrage.

Robinson et Stuart

2002

Analyser des clauses contractuelles d'alliance stratégique.

La forme de participation dans les alliances stratégiques ressemble à ce qui est préconisé par les SCR : actions privilégiées convertibles, place au conseil d'administration, bons de souscription et provisions anti-dilution.